General Dynamics Stock Soars, Gulfstream Business Doesn & # 39; t.
Um resultado forte gere os problemas em uma unidade de negócios em particular.
O estoque da General Dynamics subiu bruscamente em resultados na quarta-feira. Mas há uma bomba de tempo enterrada nesses resultados? Dados GD por YCharts.
Há menos de 24 horas, nós dissemos o que os analistas esperavam que o estoque da General Dynamics (NYSE: GD) reportasse em seu primeiro trimestre fiscal de 2016. Esta manhã, a General Dynamics superou essas expectativas com uma vantagem.
Com os números finais agora na mão, vamos dar uma olhada em como o trimestre caiu.
No primeiro trimestre fiscal de 2016, a General Dynamics informou:
A receita do primeiro trimestre de 2016 diminuiu 1% em relação ao ano anterior para US $ 7,7 bilhões - de acordo com as estimativas. As margens de lucro operacional dessa receita, porém, aumentaram 40 pontos base para 13,6%. E, como resultado, apesar da queda da receita, os lucros operacionais cresceram 2% para US $ 1,05 bilhão. Mais uma vez, as recompras de ações se tornaram um multiplicador de força para a General Dynamics, com o resultado disso. Os lucros por ação diluída subiram 9% para US $ 2,34 por ação.
Resultados ótimos, certo? Bem, em geral, sim - mas com algumas ressalvas.
O principal entre as ressalvas é o fato de que o fluxo de caixa livre da General Dynamics continua a ficar bem abaixo dos ganhos GAAP relatados. No primeiro trimestre, a GD gerou apenas US $ 374 milhões em lucros reais em dinheiro, diminuindo mais de 40% ano a ano. De acordo com os dados da S & amp; P Global Market Intelligence, a General Dynamics gerou apenas US $ 1,6 bilhão em lucro real ao longo dos últimos 12 meses, ou quase metade dos US $ 3 bilhões declarados em "receita líquida". Em um estoque que agora vende mais de 27 vezes o fluxo de caixa livre, isso é mais que um pouco a respeito.
E outra coisa: a General Dynamics observou que "três dos quatro grupos empresariais da empresa expandiram as margens ao longo do período do ano passado". (Mas isso significa que não houve). Também observou que "a atividade de pedidos em todo o portfólio de produtos Gulfstream e a forte demanda por produtos de defesa resultou em uma relação livro-conta (ordens divididas por receita) de um a um em o grupo Combat Systems ". (Observe como a empresa não mencionou o livro-a-conta na Gulfstream lá?)
Agora, muito longe de mim sugerir que a General Dynamics está tentando enterrar suas más notícias. Mas se você lê as letras finas, o que você achará é que o atraso total da General Dynamics no primeiro trimestre caiu 2% para US $ 64,7 bilhões, do nível de US $ 66,1 bilhões alcançado no final de 2015. "Valor total potencial do contrato", que acrescenta a adivinhação da administração sobre a quantidade de dinheiro que ele pode obter de opções não exercidas e ainda os contratos de IDIQ, foi de US $ 89,2 bilhões - também baixou 2% de US $ 90,6 bilhões há três meses.
Então, se a General Dynamics nos disser que tinha um índice de livro para conta de 1 a 1 em Combat Systems e "maior do que um-para-um" em Sistemas de Informação e Tecnologia, a implicação - conspícua para a falha do gerenciamento apontá-lo - é que o livro-a-conta na Gulfstream deve ter sido inferior a 1: 1. (Escavando profundamente nas tabelas de figuras que a General Dynamics forneceu apenas fortalece a suspeita. Achamos que o valor total do contrato potencial na Aerospace / Gulfstream diminuiu 5% desde o último trimestre.)
Note ainda que isso aconteceu no momento em que as entregas da Gulfstream caíram - de 66 aviões novos entregues no primeiro trimestre de 2015, e para baixo de 75 Gulfstreams entregados no último trimestre, no quarto trimestre de 2015, para apenas 58 no primeiro trimestre de 2016. Poderia pensar menos entregas faturadas no trimestre tornaria mais fácil para a General Dynamics "reservar" muitos outros Gulfstreams do que "faturados". Na verdade, o oposto parece ter acontecido.
Parece-me, mesmo se o resto da General Dynamics estiver indo grandes armas, a Gulfstream é a parte do negócio que não é.
Rich Smith não possui partes de, nem é curto, qualquer empresa mencionada acima. Você pode encontrá-lo no Motley Fool CAPS, pontificando publicamente sob o controle TMFDitty, onde atualmente ele classifica o número 297 de mais de 75.000 membros classificados.
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